종속변수인 개별주식의 수익률 동조화 정도는 시장모형을 통해 분기 또는 월별 단위로 추정한 베타를 사용한다. 아울러 분석 결과의 강건성을 확보하기 위해 추가적인 수익률 동조화 측정치를 종속변수로 활용한다. 아래 식(3.4)에 따라, 개별종목의 일간수익률을 종속변수로, 당일 및 전일의 시장 수익률과 해당 종목이 속한 업종의 수익률을 독립변수로 설정하여 회귀분석을 시행한다.
각각 지난해 말→1분기 최고(1월27일)→100달러 아래로 추락(2월2일)→올해 1분기 최저(2월19일)→3월 최고(3월10일)→ 가장 최근(3월22일)의 주가다. 노컷연예의 모든 콘텐츠는 저작권법의 보호를 받은 바, 무단전재, 복사, 배포 등을 금합니다. 노컷스포츠의 모든 콘텐츠는 저작권법의 보호를 받은 바, 무단전재, 복사, 배포 등을 금합니다. 각종 비리와 부당대우, 사건사고와 미담 등 모든 얘깃거리를 알려주세요.
월별 표본에서의 각 변수의 표준편차가 0.897%, 0.523%인 점을 고려했을 때 표준편차의 약 0.057배로 영향의 경제적인 크기는 크지 않은 것으로 평가된다. 가격 효율성 관점에서 시차 종속성이 0에서 벗어날수록 효율성이 약화되는 것을 의미한다. 효율적 시장이라면 전기의 수익률은 미래 수익률에 영향을 줄 수 없기 때문이다. 정보의 지연 반응으로 인해 시차 종속성이 양(+)인 경우도 비효율적이지만 과도한 반응으로 인해 음(-)인 경우에는 투자자에게도 부정적인 영향을 줄 수 있다.
아직 국내 ETF 시장은 규모 면에서 해외와 비교했을 때 크다고 볼 수 없으나, ETF 시장의 가파른 성장 속도를 고려할 때 본 연구결과에서 관찰된 ETF의 영향은 지속적이고 새로운 양상으로 나타날 가능성이 크다. 향후 ETF가 국내 자본시장에 미치는 영향과 이를 최소화할 수 있는 수단에 관한 다각적인 연구가 필요하다. 첫째, ETF는 정보 효율성 측면에서 상장기업 이익정보의 반영을 촉진하는 역할을 수행한다. 특히 이러한 결과는 주로 시장 또는 업종 단위의 체계적인 이익정보에서 명확하게 나타난다. 아래 그림은 우리나라 주식 투자자들의 국내 주식과 미국 주식 거래액을 비교한 것입니다. 2021년 상반기 이후의 거래 패턴을 보면 국내 주식과 거의 유사한 모습을 보이고 있습니다.
하지만 근본적으로 장외시장은 공시의무가 없는 비공개기업이 다수 거래되는 정보 비대칭성이 높은 시장으로, 투자자의 각별한 주의가 요구된다. 또한 비상장주식 거래에 부과되는 양도세와 상장주식 대비 높은 거래세는 여전히 투자자를 사설중개업체로 유인하는 요소로 작용하고 있다. ETF를 포함한 패시브 투자가 확대된다고 할 때, 기초자산 시장에서 잡음거래자가 ETF 시장으로 이동하면서 전반적인 시장 효율성 제고에 기여할 수 있다는 평가가 있다. 선행연구에 따르면 ETF 시장 내 정보거래자가 늘어날 경우 포트폴리오 단위의 정보 반영이 촉진될 수 있으나(Glosten et al., 2021), 다른 한편으로 개별종목 단위의 정보거래가 위축될 수 있다.
fx거래소 ETF가 기초여건 변화와 수익률의 관계를 강화시킨다면 ETF가 정보 반영 경로로 기능하고 있다는 것을 의미하며 주식시장의 정보 효율성 강화에 기여하고 있다고 평가할 수 있다. 는 개별종목에 대한 ETF의 보유비중(지분율)과 해당 종목을 보유한 ETF 수를 각 종목의 상장시장과 지수편입 여부에 따라 제시하고 있다. 자료의 시점은 2021년 말 기준이며, ETF가 보유하지 않은 종목은 통계에서 제외한다. 종목당 ETF의 보유비중은 주요 주가지수의 편입종목에서 크게 나타난다. KOSPI200 편입종목은 평균 1.5%, KOSDAQ150 편입종목은 평균 1.4%를 ETF가 보유하고 있다. 반면 지수 비편입종목은 유가증권시장 0.2%, 코스닥시장 0.4%에 불과하다.
주당순이익은 2020년 12월 3147원에서 2021년말 1488원, 2022년 1673원이었다. 이에 지난 2022년 12월31일 기준 발행할 보통주는 3000만주이며 현재 발행한 주식총수는 914만6936주, 감소한 주식총수는 70만348주였다. 2013년 당시 제2종 우선주식 34만9328주는 보통주로 전환됐고 제1종 우선주식 35만1020주는 두달뒤인 6월 보통주로 전환됐다.
미국 증시에서는 기술주가 큰 비중을 차지하는 반면, 중국 증시에서는 금융 서비스 및 소비재 비중이 큽니다(그림 7). 밸류에이션의 차이가 서로 다른 섹터 비중, 경제적 과제, 통화정책과 함께 작용하여 향후 미국 및 중국 주식시장이 서로 다른 길을 가도록 만들 수 있습니다. 또한, 중국 경제는 또한 글로벌 공산품 수요 증가 속 강력한 수출 성장 등 많은 강점을 가지고 있지만, 그 효과 중 일부는 원자재 비용 상승으로 상쇄되었습니다. 석탄 및 천연가스 가격 상승 외에도 중국 기업은 알루미늄, 구리, 마그네슘, 철강을 비롯한 많은 금속의 가격 급등에도 직면하고 있습니다. 높은 원자재 가격에도 불구하고 중국의 인플레이션율은 여전히 낮은 수준입니다(그림 4). 그 결과, 미 연준, 영란은행, 기타 중앙은행이 긴축정책을 모색하는 상황에서도, 중국 은행은 더 완화적인 통화정책을 펼칠 수 있는 여력을 얻게 됩니다.